´ñ±Û 3°³
¤·¤·
±³Àç¿¡ °üÇÑ ¹®ÀÇ´Â ±³¼ö´Ô²² Áú¹®Çϱâ Äڳʳª ±ÝÀ¶¿¬±¸¿ø¿¡°Ô Áú¹®Çϱâ Äڳʿ¡ ¹°¾îº¸¼¼¿ä!
2017-08-21
»èÁ¦
´äº¯´ñ±Û
|
´ñ±ÛÀÔ·Â
¦¦ ´Ð³×ÀÓ
ºñ¹Ð¹øÈ£
±ÝÀ¶¿¬±¸¿ø
¾È³çÇϼ¼¿ä. ÇØÄ¿½º ±ÝÀ¶¾ÆÄ«µ¥¹ÌÀÔ´Ï´Ù.
ÅõÀÚÀÚ»ê¿î¿ë»ç ÃÖÁ¾ÇÙ½ÉÁ¤¸®¹®Á¦Áý°ú °ü·ÃÇÏ¿© ¹®ÀÇÁֽŠ°Í¿¡ ´äº¯ µå¸³´Ï´Ù.
[¹®ÀÇÁֽŠ»çÇ×]
ÅõÀÚÀÚ»ê¿î¿ë»ç ÃÖÁ¾ÇÙ½ÉÁ¤¸®¹®Á¦Áý p193 4¹ø ¹®Á¦ 4¹ø º¸±â
: 1. Çѱ¹ ÁÖ½ÄÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀº ¹Ì±¹ ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ±ÕÇü¼öÀÍ·ü º¸´Ù ³ôÀº ÀÌÀ¯
2. ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀÇ Á¤ÀÇ ¹× ¹Ì±¹°ú Çѱ¹ÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·ü ºñ±³ °¡´ÉÇÑ ÀÌÀ¯
[¹®ÀÇÁֽŠ»çÇ׿¡ ´ëÇÑ ´äº¯]
1.
¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °æ¿ì ±ÕÇü¼öÀÍ·ü
= Rf(US) +(Rm(US) - Rf(US)) ¡¿ º£Å¸k(US)
Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹½ÃÀå¿¡¼ÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·ü
= Rf(K) + (Rm(K) - Rf(K) ¡¿ º£Å¸k
À§ ½Ä¿¡¼ Çѱ¹°ú ¹Ì±¹ °£¿¡ ¹«À§Çè ¼öÀÍ·ü°ú ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À ¼öÀÍ·ü¿¡ ÀÖ¾î¼ Â÷ÀÌ°¡ ¾ø´Â °ÍÀ¸·Î °¡Á¤ÇÑ´Ù¸é ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ¼öÀÍ·ü°ú Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹½ÃÀå¿¡¼ÀÇ ±â´ë¼öÀÍ·üÀÇ Â÷ÀÌ´Â º£Å¸k¿Í º£Å¸k(US)ÀÇ Â÷ÀÌ¿¡ ÀÇÇؼ¸¸ ¹ß»ýÇÕ´Ï´Ù. ±×·±µ¥ Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹ ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À¿ÍÀÇ »ó°ü°è¼ö´Â ´ç¿¬È÷ ¹Ì±¹ ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À¿ÍÀÇ »ó°ü°è¼öº¸´Ù ³ô±â ¶§¹®¿¡ º£Å¸k°¡ ´õ Ä¿Áö°Ô µË´Ï´Ù. µû¶ó¼ Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀº ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ¼öÀÍ·üº¸´Ù ³ô°í ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ´Â Çѱ¹ÅõÀÚ¿¡¼ ÃÊ°ú¼öÀÍÀÇ ±âȸ¸¦ ÀνÄÇÏ°Ô µÇ´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
2. ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀÇ Àǹ̴ ÀÚº»Àڻ갡°Ý°áÁ¤¸ðÇü(CAPM)¿¡ ÀÇÇØ µµÃâµÇ´Â Áõ±ÇÀÇ ±ÕÇü°¡°ÝÀ» ÀǹÌÇϸç ÇØ´ç Áõ±ÇÀÌ °¡Áø ü°èÀûÀ§Çè(º£Å¸)¿¡ ´ëÇÑ º¸»óÀ¸·Î º¾´Ï´Ù. ¶ÇÇÑ, ÅõÀÚÀÚ°¡ ±â´ëÇÏ´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀº ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀ» »óȸÇÏ´Â ±â´ë¼öÀÍ·üÀ» ÀǹÌÇÕ´Ï´Ù.
±¹Á¦ÅõÀÚ¿¡¼µµ µ¿ÀÏÇÑ ³í¸®°¡ Àû¿ëµÇ¸ç ÅõÀÚÀÚ´Â ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À¿Í ÅõÀÚ´ë»óÀ̵Ǵ Æ÷Æ®Æú¸®¿À °£ÀÇ »ó°ü°ü°è·Î ÃøÁ¤µÇ´Â ü°èÀû À§ÇèÀÌ ÆÇ´Ü ±âÁØÀÌ µË´Ï´Ù. À§ 1.¿¡ ´ëÇÑ ´äº¯¿¡¼Ã³·³ Çѱ¹°ú ¹Ì±¹ °£¿¡ ¹«À§Çè¼öÀÍ·ü°ú ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À ¼öÀÍ·üÀÌ µ¿ÀÏÇÏ´Ù°í °¡Á¤ÇÏ¸é ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁÖ½ÃÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ¼öÀÍ·ü°ú Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹½ÃÀå¿¡¼ÀÇ ±â´ë¼öÀÍ·üÀÇ Â÷ÀÌ´Â º£Å¸ °ªÀÇ Â÷ÀÌ¿¡ ÀÇÇؼ ¹ß»ýÇϹǷΠºñ±³°¡ °¡´ÉÇÕ´Ï´Ù.
±Ã±ÝÇØÇϽŠ³»¿ë¿¡ ´ëÇÑ ´äº¯ÀÌ µÇ¼Ì±â¸¦ ¹Ù¶ø´Ï´Ù.
¾ÕÀ¸·Î ´õ ÁÁÀº ±³Àç·Î ã¾ÆºË°Ú½À´Ï´Ù.
ÇØÄ¿½º ±ÝÀ¶¾ÆÄ«µ¥¹Ì¿¡¼ µå¸³´Ï´Ù.
2017-08-21
»èÁ¦
´äº¯´ñ±Û
|
´ñ±ÛÀÔ·Â
¦¦ ´Ð³×ÀÓ
ºñ¹Ð¹øÈ£
¹é±¤Á¦
°¨»çÇÕ´Ï´Ù. ¸¹Àº µµ¿ò µÇ¾ú½À´Ï´Ù~
2017-08-29
»èÁ¦
´äº¯´ñ±Û
|
´ñ±ÛÀÔ·Â
¦¦ ´Ð³×ÀÓ
ºñ¹Ð¹øÈ£
1
´ñ±ÛÀÔ·Â
´Ð³×ÀÓ
ºñ¹Ð¹øÈ£
ÅõÀÚÀÚ»ê¿î¿ë»ç ÃÖÁ¾ÇÙ½ÉÁ¤¸®¹®Á¦Áý°ú °ü·ÃÇÏ¿© ¹®ÀÇÁֽŠ°Í¿¡ ´äº¯ µå¸³´Ï´Ù.
[¹®ÀÇÁֽŠ»çÇ×]
ÅõÀÚÀÚ»ê¿î¿ë»ç ÃÖÁ¾ÇÙ½ÉÁ¤¸®¹®Á¦Áý p193 4¹ø ¹®Á¦ 4¹ø º¸±â
: 1. Çѱ¹ ÁÖ½ÄÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀº ¹Ì±¹ ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ±ÕÇü¼öÀÍ·ü º¸´Ù ³ôÀº ÀÌÀ¯
2. ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀÇ Á¤ÀÇ ¹× ¹Ì±¹°ú Çѱ¹ÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·ü ºñ±³ °¡´ÉÇÑ ÀÌÀ¯
[¹®ÀÇÁֽŠ»çÇ׿¡ ´ëÇÑ ´äº¯]
1.
¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °æ¿ì ±ÕÇü¼öÀÍ·ü
= Rf(US) +(Rm(US) - Rf(US)) ¡¿ º£Å¸k(US)
Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹½ÃÀå¿¡¼ÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·ü
= Rf(K) + (Rm(K) - Rf(K) ¡¿ º£Å¸k
À§ ½Ä¿¡¼ Çѱ¹°ú ¹Ì±¹ °£¿¡ ¹«À§Çè ¼öÀÍ·ü°ú ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À ¼öÀÍ·ü¿¡ ÀÖ¾î¼ Â÷ÀÌ°¡ ¾ø´Â °ÍÀ¸·Î °¡Á¤ÇÑ´Ù¸é ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ¼öÀÍ·ü°ú Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹½ÃÀå¿¡¼ÀÇ ±â´ë¼öÀÍ·üÀÇ Â÷ÀÌ´Â º£Å¸k¿Í º£Å¸k(US)ÀÇ Â÷ÀÌ¿¡ ÀÇÇؼ¸¸ ¹ß»ýÇÕ´Ï´Ù. ±×·±µ¥ Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹ ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À¿ÍÀÇ »ó°ü°è¼ö´Â ´ç¿¬È÷ ¹Ì±¹ ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À¿ÍÀÇ »ó°ü°è¼öº¸´Ù ³ô±â ¶§¹®¿¡ º£Å¸k°¡ ´õ Ä¿Áö°Ô µË´Ï´Ù. µû¶ó¼ Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀº ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ¼öÀÍ·üº¸´Ù ³ô°í ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ´Â Çѱ¹ÅõÀÚ¿¡¼ ÃÊ°ú¼öÀÍÀÇ ±âȸ¸¦ ÀνÄÇÏ°Ô µÇ´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
2. ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀÇ Àǹ̴ ÀÚº»Àڻ갡°Ý°áÁ¤¸ðÇü(CAPM)¿¡ ÀÇÇØ µµÃâµÇ´Â Áõ±ÇÀÇ ±ÕÇü°¡°ÝÀ» ÀǹÌÇϸç ÇØ´ç Áõ±ÇÀÌ °¡Áø ü°èÀûÀ§Çè(º£Å¸)¿¡ ´ëÇÑ º¸»óÀ¸·Î º¾´Ï´Ù. ¶ÇÇÑ, ÅõÀÚÀÚ°¡ ±â´ëÇÏ´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀº ±ÕÇü¼öÀÍ·üÀ» »óȸÇÏ´Â ±â´ë¼öÀÍ·üÀ» ÀǹÌÇÕ´Ï´Ù.
±¹Á¦ÅõÀÚ¿¡¼µµ µ¿ÀÏÇÑ ³í¸®°¡ Àû¿ëµÇ¸ç ÅõÀÚÀÚ´Â ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À¿Í ÅõÀÚ´ë»óÀ̵Ǵ Æ÷Æ®Æú¸®¿À °£ÀÇ »ó°ü°ü°è·Î ÃøÁ¤µÇ´Â ü°èÀû À§ÇèÀÌ ÆÇ´Ü ±âÁØÀÌ µË´Ï´Ù. À§ 1.¿¡ ´ëÇÑ ´äº¯¿¡¼Ã³·³ Çѱ¹°ú ¹Ì±¹ °£¿¡ ¹«À§Çè¼öÀÍ·ü°ú ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿À ¼öÀÍ·üÀÌ µ¿ÀÏÇÏ´Ù°í °¡Á¤ÇÏ¸é ¹Ì±¹ÅõÀÚÀÚ°¡ Çѱ¹ÁÖ½ÃÅõÀÚ¿¡¼ ¿ä±¸ÇÏ´Â ¼öÀÍ·ü°ú Çѱ¹ÁÖ½ÄÀÇ Çѱ¹½ÃÀå¿¡¼ÀÇ ±â´ë¼öÀÍ·üÀÇ Â÷ÀÌ´Â º£Å¸ °ªÀÇ Â÷ÀÌ¿¡ ÀÇÇؼ ¹ß»ýÇϹǷΠºñ±³°¡ °¡´ÉÇÕ´Ï´Ù.
±Ã±ÝÇØÇϽŠ³»¿ë¿¡ ´ëÇÑ ´äº¯ÀÌ µÇ¼Ì±â¸¦ ¹Ù¶ø´Ï´Ù.
¾ÕÀ¸·Î ´õ ÁÁÀº ±³Àç·Î ã¾ÆºË°Ú½À´Ï´Ù.
ÇØÄ¿½º ±ÝÀ¶¾ÆÄ«µ¥¹Ì¿¡¼ µå¸³´Ï´Ù. 2017-08-21