´ñ±Û 1°³
±ÝÀ¶¿¬±¸¿ø
[¹®ÀÇÁֽŠ»çÇ×]
¸»Å³(Malkiel)ÀÇ Ã¤±Ç°¡°ÝÁ¤¸®(Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï µ¿ÀÏÇÑ Å©±âÀÇ ¼öÀÍ·ü º¯µ¿¿¡ µû¸¥ °¡°Ýº¯µ¿·üÀÌ ÀÛ¾ÆÁö´Â ÀÌÀ¯)
[¹®ÀÇÁֽŠ»çÇ׿¡ ´ëÇÑ ´äº¯]
Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï Àüü ¿ø¸®±Ý °¡¿îµ¥ ÀÌÀڱݾ×ÀÌ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²ÀÌ ³ô¾ÆÁö±â ¶§¹®¿¡ µ¿ÀÏÇÑ Å©±âÀÇ ¼öÀÍ·ü º¯µ¿¿¡ µû¸¥ °¡°Ýº¯µ¿·üÀÌ ÀÛ¾ÆÁý´Ï´Ù.
ä±Ç°¡°Ý(P)Àº ¹Ì·¡ ¿ø¸®±Ý(C+F)À» ä±ÇÀÇ ½ÃÀå¼öÀÍ·ü·Î ÇÒÀÎÇÑ ÇöÀç°¡Ä¡ÀÇ ÇÕÀÔ´Ï´Ù.
* P = C/(1+r)^1 + C/(1+r)^2 + ... + (C+F)/(1+r)^n
ÀÌÀڱݾ×(Coupon)Àº ¿©·¯ ¹ø ÇÒÀεÇÁö¸¸, ¾×¸é±Ý¾×Àº ¸¸±â¿¡ ÇÑ ¹ø ÇÒÀε˴ϴÙ. Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ô¾ÆÁú¼ö·Ï C´Â Ä¿Áú °ÍÀÌ°í, µ¿ÀÏÇÑ ¿ø±ÝÀ¸·Î ºñ±³ÇßÀ» ¶§ Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï ¿ø±ÝÀÌ Àüü ¿ø¸®±Ý¿¡¼ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²ÀÌ ÁÙ¾îµì´Ï´Ù.
Àüü ¿ø¸®±Ý °¡¿îµ¥ °¡Àå Å« ±Ý¾×À» Â÷ÁöÇÏ´Â °ÍÀÌ ¿ø±Ý(F)À̹ǷΠ¿ø±ÝÀÌ Àüü ¿ø¸®±Ý¿¡¼ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²ÀÌ ÁÙ¾îµé¼ö·Ï rÀÌ Áõ°¡ÇÏ¿© ¸¸±â ½Ã (C+F)ÀÇ ±Ý¾×ÀÌ (1+r)^n·Î ÇÒÀεʿ¡ µû¶ó °¡°Ýº¯µ¿ÀÌ µÐȵ˴ϴÙ.
2019-02-15
»èÁ¦
´äº¯´ñ±Û
|
´ñ±ÛÀÔ·Â
¦¦ ´Ð³×ÀÓ
ºñ¹Ð¹øÈ£
1
´ñ±ÛÀÔ·Â
´Ð³×ÀÓ
ºñ¹Ð¹øÈ£
¸»Å³(Malkiel)ÀÇ Ã¤±Ç°¡°ÝÁ¤¸®(Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï µ¿ÀÏÇÑ Å©±âÀÇ ¼öÀÍ·ü º¯µ¿¿¡ µû¸¥ °¡°Ýº¯µ¿·üÀÌ ÀÛ¾ÆÁö´Â ÀÌÀ¯)
[¹®ÀÇÁֽŠ»çÇ׿¡ ´ëÇÑ ´äº¯]
Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï Àüü ¿ø¸®±Ý °¡¿îµ¥ ÀÌÀڱݾ×ÀÌ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²ÀÌ ³ô¾ÆÁö±â ¶§¹®¿¡ µ¿ÀÏÇÑ Å©±âÀÇ ¼öÀÍ·ü º¯µ¿¿¡ µû¸¥ °¡°Ýº¯µ¿·üÀÌ ÀÛ¾ÆÁý´Ï´Ù.
ä±Ç°¡°Ý(P)Àº ¹Ì·¡ ¿ø¸®±Ý(C+F)À» ä±ÇÀÇ ½ÃÀå¼öÀÍ·ü·Î ÇÒÀÎÇÑ ÇöÀç°¡Ä¡ÀÇ ÇÕÀÔ´Ï´Ù.
* P = C/(1+r)^1 + C/(1+r)^2 + ... + (C+F)/(1+r)^n
ÀÌÀڱݾ×(Coupon)Àº ¿©·¯ ¹ø ÇÒÀεÇÁö¸¸, ¾×¸é±Ý¾×Àº ¸¸±â¿¡ ÇÑ ¹ø ÇÒÀε˴ϴÙ. Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ô¾ÆÁú¼ö·Ï C´Â Ä¿Áú °ÍÀÌ°í, µ¿ÀÏÇÑ ¿ø±ÝÀ¸·Î ºñ±³ÇßÀ» ¶§ Ç¥¸éÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï ¿ø±ÝÀÌ Àüü ¿ø¸®±Ý¿¡¼ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²ÀÌ ÁÙ¾îµì´Ï´Ù.
Àüü ¿ø¸®±Ý °¡¿îµ¥ °¡Àå Å« ±Ý¾×À» Â÷ÁöÇÏ´Â °ÍÀÌ ¿ø±Ý(F)À̹ǷΠ¿ø±ÝÀÌ Àüü ¿ø¸®±Ý¿¡¼ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²ÀÌ ÁÙ¾îµé¼ö·Ï rÀÌ Áõ°¡ÇÏ¿© ¸¸±â ½Ã (C+F)ÀÇ ±Ý¾×ÀÌ (1+r)^n·Î ÇÒÀεʿ¡ µû¶ó °¡°Ýº¯µ¿ÀÌ µÐȵ˴ϴÙ. 2019-02-15