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정률성장 배당할인모형이 이해가 안갑니다.
강의명 : [정규] 투자설계 (2003A) `\|` 회차 : 8강) 5장 주식의 가치평가 / 주가지수 김*회 2019.05.12
169페이지에 위에 식 있잖아요 무한대까지 나온식, 그 식에 왜 PN의 가치는 계산이 안된거죠? 168페이지에 기본 모형을 근거로 2년차를 보면 V0=D1/(1+K) + D2/(1+K)제곱 + P2/(1+K)제곱 이잖아요 근데 169페이지에 무한대까지 쭉 나온 식을 2년차로 계산해봤을때 V0=D0(1+G)/(1+K) + D0(1+G)(1+G)/(1+K)제곱 이잖아요 같은 현재가치V0인데 위에꺼는 PN값이 존재하는데 밑에꺼169페이지는 PN값 없이 배당금만 고려한 공식이잖아요. 169페이지 공식이 잘못된거 아닌가요? 이해가 도통 안갑니다.

댓글 8개

금***원
안녕하세요. 해커스금융아카데미입니다.

AFPK 투자설계와 관련되어 문의주신 것에 답변 드립니다.

[문의주신 사항]

AFPK 투자설계 기본서 p.169

[문의주신 사항에 대한 답변]

169페이지 정률성장 배당할인모형의 공식은 기업 성장률인 g가 일정하다는 가정 하에서 배당금이 매년 일정하게 증가하는 값으로 설정한 모형입니다. 잘못된 공식이 아닙니다.

궁금해 하신 내용에 대한 답변이 되었기를 바랍니다.

앞으로 더 좋은 교재로 찾아뵙겠습니다.

해커스 금융아카데미에서 드립니다.
2019.05.13

김*회
잘 이해가 안됩니다. 같은 현재가치(V0)인데 왜 우변향이 다른거죠?2019.05.13

김*회
V0=D1/(1+K) + D2/(1+K)제곱 + P2/(1+K)제곱, V0=D0(1+G)/(1+K) + D0(1+G)(1+G)/(1+K)제곱
이게 맞는 말이면 D1/(1+K) + D2/(1+K)제곱 + P2/(1+K)제곱=D0(1+G)/(1+K) + D0(1+G)(1+G)/(1+K) 이게 맞다는 말이고 그럼
양쪽 같은걸 소거 해보면 무조건 P2/(1+K)제곱=0 이라는게 나오는데 이게 맞나요?2019.05.13

금***원
V0는 주식의 현재가치를 의미하는 변수입니다. 어떻게 주식의 현재가치가 매번 같게 나올 수 있다고
생각하시는지 잘 몰라서 답변을 드리기가 어렵습니다.

예제만 봐도 168페이지의 예제와 169페이지의 예제의 V0 값이 다르게 나온다는 것을 알 수 있습니다.
이는 V0가 동일한 값으로 나오는 것이 아닌 각각이 개별적인 문항의 주식의 현재가치로 산출되기 때문입니다.
각각의 산출과정이 다른데 이를 같게 놓고 풀이하는 과정의 의미를 솔직히 이해하기 어렵습니다.2019.05.13

김*회
같은 예를 가지고 현재가치를 구하는데 공식이 두개가 있잖아요. 그러면 같은 한 가지의 예를 놓고 두가지의 공식으로 현재가치를 구하면은 같은 값이 나오는게 정상아닌가요?
2019.05.14

금***원
배당금이 500원이고 금년 중 해당 배당금이 10% 증가할 것, 내년 초 주가가 15,000원으로 예상되는 경우의 주식의 현재가치(V0)와 배당이 주당 1000원이고 7%의 배당성장이 계속될 것으로 기대되는 주식의 가치(V0)가 같은 예로 보는 것은 적절하지 않은 것 같습니다. 두 문항의 요구수익률이 같다고 해서 V0가 같게 나오는 것은 아닙니다. 하나는 배당과 미래 주가를 바탕으로, 다른 하나는 영구적 정률배당성장을 기반으로 풀이하므로 V0라는 것을 하나의 변수로 보는 관점은 아닌 것 같습니다.2019.05.15

김*회
제 질문을 잘못이해하신것 같은데, 그렇다면 168페이지 맨 밑에 무한대 나오는 공식 있잖아요, 거기서 P값은 어디로 간거죠?2019.05.18

금***원
주식을 계속 보유한다면 배당금을 지속적으로 수령하고, 시장에서 주식을 매도하지 않겠다는 것이니 P값을 제외하고 무한대의 배당금 현금흐름을 측정하는 것이 아닐까요?

궁금해 하신 내용에 대한 답변이 되었기를 바랍니다.

앞으로 더 좋은 교재로 찾아뵙겠습니다.

해커스 금융아카데미에서 드립니다.
2019.06.10

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