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베이시스의 수렴 그래프
강의명 : [정규] 투자설계 (2003A) `\|` 회차 : 12강) 8장 선물 김*회 2019.05.14
베이시스의 수렴 그래프에서 선물의 값이 일정하지 않는다는게 이해가 되지 않습니다. 제가 생각하는 그래프를 전에 알려주신 메일로 보내겠습니다. 메일로 확인하고 제가 뭐가 틀렸는지 알려주시면 감사하겠습니다.

댓글 3개

금***원
안녕하세요. 해커스금융아카데미입니다.

AFPK 투자설계와 관련되어 문의주신 것에 답변 드립니다.

[문의주신 사항]

AFPK 투자설계 기본서 p.258 베이시스

[문의주신 사항에 대한 답변]

선물가격이 일정하다는 독자님의 생각을 어떻게 이해하고 답변을 드려야 하는지 잘 모르겠습니다.

https://finance.naver.com/sise/sise_index.nhn?code=FUT

위의 사이트를 확인하시면 선물가격이 변화하는 것을 확인할 수 있습니다. 현물과 선물은 각각 현물시장과 선물시장에서 시세가 변동하며 현물가격이 선물가격보다 높을 수도, 선물가격이 현물가격보다 높을 수도 있습니다. 그렇기 때문에 (a)와 (b)의 형태가 제시된 것이고 가격추이의 모양은 변동할 수 있지만 매번 시세가 변동하므로 수평의 형태는 나타날 수가 없습니다.

궁금해 하신 내용에 대한 답변이 되었기를 바랍니다.

앞으로 더 좋은 교재로 찾아뵙겠습니다.

해커스 금융아카데미에서 드립니다.

2019.05.15

김*회
으흠... 5월 10일에 선물가격이랑 5월 11일의 선물가격이랑 다른건 당연한데, 만약에 제가 4월10일날 현물이 100만원 5월 10일 날 선물이 120만원이라고 가정할 경우, 4월 10일에 현물가격이 5월 10일에 갈수록(시간이 지날수록) 선물이랑 현물은 같아지잖아요. 그니까 5월 10일의 선물가격은 고정이잖아요. 답변자님 말대로라면 4월 10일하고 5월 10일->4월 11일 5월 11일 이러면 현물과 선물 가격은 변동하는데 마지막에 같이 영원히 합쳐지지 않잖아요.2019.05.16

금***원
네, 독자님

예를 들어 5월 11일이 만기인 선물이 있다고 가정하고, 현재 거래일은 4월 11일이라고 하겠습니다. 이때, 4/11의 현물가격이 있고, 4/11의 선물가격이 있는 것입니다. 즉, 같은 일에 현물가격과 선물가격이 공존하는 것입니다. 다만, 현물은 현재 거래되고 있는 자산의 가격이고, 선물은 만기일인 5/11의 자산을 매매할 계약의 가격인 것입니다.

5/11의 선물가격을 고정적으로 두고 생각하는 개념이 아닌, 매일의 선물과 현물가격을 고려하는 것입니다. 5/11에 자산을 매매할 계약조건(선물계약)이 있을 것이고 이에 대한 권리가격이 선물가격입니다. 그런데, 만기에 가까워올수록 현물과 선물의 가격차이인 베이시스가 작아지는 것은 현물의 보유비용이 작아지기 때문입니다. 또한 일자가 5/10이 되었다고 가정하면 바로 내일이 5/11이므로 5/11에 매매하기로 한 선물과 5/11의 현물은 같은 자산과 거의 유사한 상품이 됩니다. 따라서 선물가격이 현물가격을 추종하여 만기에 가까워올수록 현물가격에 접근하는 것입니다.

독자님의 생각을 수정하면 4월 10일 현물이 100만원이면, 5월 10일 선물을 거래할 계약조건의 가격인 선물가격이 4월 10일 120만원인 것입니다. 이 4월 10일 현물 100만원과 5월 10일 선물 120만원은 매일 변동하게 되고, 시간이 지날수록 현물의 보유비용이 작아짐으로써 그 격차가 줄어든다는 것으로 이해할 수 있습니다.
2019.05.16

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