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2019 인터넷 모의고사 1회 45번 질문입니다
강의명 : 투자자산운용사 실전 문제풀이 (2019)
강의 회차 : 17강) [2과목] 리스크관리-2 (p.337~359)
작성자 : 고재석|등록일 : 2019.06.13
인터넷 모의고사를 풀어봤는데 해답지에 있는 답과 자동채점해주는 답이 다른 문제가 몇개 있더라구요~ 수정 바랍니다.

제가 질문하고 싶은건 45번 VaR 계산 문제인데

수업시간에 이 문제를 푸는 공식을 배우지 못한거같고, 책에 나온 공식을 대입해도 안나옵니다ㅜㅜ



제가 찾지 못하는것일수도 있으니 알려주시면 감사하겠습니다!!!
댓글 1개
    • 해커스 금융
    • 안녕하세요. 해커스금융아카데미입니다.

      투자자산운용사와 관련되어 문의주신 것에 답변 드립니다.

      [문의주신 사항]

      투자자산운용사 적중예상 모의고사 1회 45번 문항

      [문의주신 사항에 대한 답변]

      네, 독자님.

      먼저, 인터넷 모의고사 해답과 자동채점의 답이 상이한 점에 대해서는 관련 부서의 확인을 통해 오류를 바로잡을 수 있도록 하겠습니다. 학습에 혼란을 드린 점에 대해서 사과의 말씀을 드립니다.

      델타-감마방법에 따른 옵션 매도포지션의 VaR을 구하는 공식은 다음과 같습니다.
      옵션 매도포지션 VaR
      = 신뢰수준에 상응하는 Z값 × 루트{델타^2 × 1일 변동성^2 + 1/2 × (감마 × 1일 변동성^2)^2}

      해당 문항에서는 95%의 신뢰도를 가정하였으므로 Z값은 1.65를 적용합니다. (신뢰수준 99%일 경우는 2.33)
      옵션 매입포지션의 경우 위 식에서 + 1/2을 - 1/2로 변경하면 계산할 수 있습니다.

      해당 문제는 델타-감마방법이 적용되며 기존 옵션의 VaR을 구하는 델타분석법과 다른 것은 델타 리스크에 감마를 고려한다는 점입니다. 투자자산운용사 최종핵심정리문제집에서는 델타분석법과 관련된 내용을 수록하고 있습니다. (투자자산운용사 최종핵심정리문제집 p.329를 참조해주시기 바랍니다.)

      델타-감마방법을 사용하는 이유는 다음과 같습니다.

      델타분석법은 델타에 해당하는 위험을 제외한 여타 위험을 고려하지 못하므로 옵션과 같은 비선형 증권의 위험을 적절히 반영하지 못한다는 한계가 존재합니다. 즉, 옵션은 기초적 위험에 대한 비선형함수라는 특성을 가지고 있으므로 옵션의 VaR은 델타로만 분석할 경우 오차가 발생한다는 것입니다.

      결론적으로 옵션 수익구조의 특성상 옵션 포지션은 비선형적이므로 델타만을 이용하여 계산한 옵션의 VaR은 신뢰도가 낮을 것입니다. 옵션의 비선형적인 특성을 고려하여 대안으로 제시되는 것이 감마를 감안하는 것입니다. 감마는 비선형적인 민감도를 측정할 수 있으므로 델타분석법의 한계를 보완할 수 있게 됩니다.

      해당 내용의 경우 현재 교재에 수록되어 있지 않은 점에 대하여 양해의 말씀을 드리며, 궁금하신 점이 있으실 경우 문의주시면 성실히 답변 드리겠습니다.

      해당 내용은 추후 교재에 수록될 수 있도록 하겠습니다.

      궁금해 하신 내용에 대한 답변이 되었기를 바랍니다.

      앞으로 더 좋은 교재로 찾아뵙겠습니다.

      해커스 금융아카데미에서 드립니다.2019.06.14