금융교육 1위, 해커스 금융

교수님/금융연구원에게 질문하기

스왑포인트 산출문제
강의명 : [최신] 답이 보이는 외환전문역Ⅰ종 개념완성+문제풀이 `\|` 회차 : 44강) [문제풀이] 선물환거래와 외환스왑 (p.292~304) 정*석 2019.11.17
p293에 3번문제에서 간편식을 이용했는데 120.04 + 120.04 * (0.12 - 2.53) * 1/4 이란 식을 이용하였는데 답이랑 전혀 다르게 나오더라구요 ㅠㅠ 어떻게 식을 세워야 하나요?

댓글 3개

김*근
안녕하세요. 궁금하셨을 터인데, 속 시~원하게 설명하겠습니다.

1. 선물환율은 결국 현물환율에 스왑포인트를 가감하여 결정됩니다. 그리고 스왑포인트는 알다시피 두 통화의 금리차이로 결정됩니다. 또한 은행의 입장에서 Bid는 매입하는 환율이므로 최대한 싸게, Offer는 매도하는 환율이므로 최대한 비싸게 결정되도록 해야겠지요?

2. 따라서 문제에서의 Offer Rate는 금리차이를 이용하여 환율이 최대한 비싸게 만들어야 합니다. 상대통화금리(Yen 금리)에서 기준통화금리(USD 금리)를 차감하는 것이 스왑포인트 산출의 기본인즉 금리차이를 구하는 방법은
(1) Yen Bid - USD Bid = 0.02-2.33 = -2.31%
(2) Yen Bid - USD Offer = 0.02-2.53 = -2.51%
(3) Yen Offer - USD Bid = 0.12-2.33 = -2.21%
(4) Yen Offer - USD Offer = 0.12-2.53 = -2.41%
의 4가지 경우의 수가 있습니다. 그렇지요?

여기서 Offer Rate의 산출을 위하여 스왑 포인트를 가장 비싸게(혹은 가장 크게) 만드는 값은 (3) Yen Offer - USD Bid = 0.12-2.33 = -2.21%입니다. Bid 금리와 Offer 금리를 서로 엇갈리게 차감하였네요.
이미 이해하셨겠습니다만 참고로, Bid Rate의 산출을 위하여 스왑 포인트를 가장 싸게(혹은 가장 작게) 만드는 값은 (2) Yen Bid - USD Offer = 0.02-2.53 = -2.51%입니다. 역시 Bid 금리와 Offer 금리를 서로 엇갈리게 차감하였네요.

3. 단, 외환전문역 실제 시험에서는 정규식을 이용하여 스왑포인트를 산출해야 합니다. 하지만 그건 너무 어려우니, 강의에서 설명하였듯 간편식으로 산출하고, 근사값을 찾는 식으로 대응할 수 있습니다.
스왑포인트 = 현물환율x금리차x기간/360의 간편식에 대입하면,
120.01x(0.12-2.33)%x1/4=-0.6631 = -66.31 pip

따라서 정답은 이것과 가장 가까운 (2)-65.94 인 것입니다.

4. 더 정확하게 말씀드리면 이건 수강생들을 위하여 제가 고안해낸 설명방법이고요,(다른 인강에서는 절대로 이렇게 가르치지 않습니다. 그 선생님들은 외환딜러를 해보지 않았으니 알 수 없습니다) 실제 은행의 딜링룸에서 Offer Rate 스왑포인트를 산출하려면 현물환으로 달러를 사서 이 달러를 다른 은행에 Bid 금리로 예치하고 동시에 현물환으로 엔화를 팔고 이 엔화를 다른 은행으로부터 Offer 금리로 차입하는 과정을 거쳐서 산출됩니다(이게 FX스왑입니다)만, 솔직히 딜링룸 경험이 없는 사람들로서는 이해하기 너무나 어렵습니다. 따라서 지금 4번 설명은 참고로 하는 것이니 잊으시고, 위의 1~3번 설명을 숙지하신다면 외환관리사 통과는 문제 없습니다. 혹 나중에 은행의 Global Market 부서 딜링룸에 들어가서 파생상품 트레이더가 되신다면 그때 선배들로부터 정확한 정통 방법을 다시 배우시면 됩니다.
2019.11.18

정*석
혹시 교수님 죄송한데 ㅠㅠ 현물환율을 왜 기준금리로 하는게 아니라 가변금리를 이용하는건가요?
119.44가아니라 120.04이용한이유요!
그리고 교수님께서는 120.01이라고 하셨는데 오타이신건가요?.. 아니면 어떤 이유로 이용하신건지 궁금합니다!2019.11.18