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옵션부채권 질문드려요!
강의명 : [정규] 투자설계 (2003A) `\|` 회차 : 10강) 6장 채권의 가치평가 / 신종채권 조*정 2020.01.19
콜옵션부채권과 풋옵션부채권이 많이 헷갈립니다.... 강의중에 가격과 금리를 설명하시면서 교수님께서 반대라고 설명해주셨는데요!! 콜옵션이 보통채권보다 가격이 저렴한건지 잘 모르겠습니다. 콜옵션<보통채권<풋옵션 또 금리는 반대라고 하셨는데 상세히 설명 부탁드립니다!!!!

댓글 1개

금***원
안녕하세요. 해커스금융아카데미입니다.

AFPK 투자설계와 관련되어 문의주신 것에 답변 드립니다.

[문의주신 사항]

AFPK 투자설계 기본서 p.202~203, 옵션부채권

[문의주신 사항에 대한 답변]

1. 우선, 간략히 설명을 드리면 다음과 같습니다.

콜옵션부채권(이하 Call)은 채권 발행회사에 유리, 풋옵션부채권(이하 Put)은 채권 투자자에게 유리한 구조입니다. Call이 보통채권보다 저렴한 이유는 발행회사에게 유리하기 때문에 그 대가로 투자자에게 싸게 넘기는 것입니다.
Put이 보통채권보다 비싼 이유는 투자자에게 유리하기 때문에 그 대가로 프리미엄을 얹어 사는 개념입니다.

금리가 채권가격과 반대(Call i > 보통채권 i > Put i)인 이유는 채권가격과 금리가 역의 관계에 있기 때문입니다.

2. 조금 더 자세히 설명을 드리면 다음과 같습니다.

Call을 발행하는 회사는 현재 자금조달이 급하여 채권을 발행하기는 하지만 현재 채권을 발행하기를 꺼려하는 상황이라고 볼 수 있습니다. 그 이유는 발행회사가 향후 금리가 하락할 것이라고 전망하기 때문입니다. 따라서 추후 금리가 하락할 경우 더 낮은 표면이율로 채권을 발행할 수 있기 때문에 현재 발행한 채권을 되살 권리(Call)를 넣고 대신에 조금 싼 가격으로 채권을 발행하는 것입니다.

예를 들어, 일반채권이 만기 10만원을 수령하고 이표를 받는다고 할 때, Call은 투자자가 만기에 10만원을 수령하는 채권을 9만원에 사는 형태가 됩니다.

반대로 Put이 보통채권보다 비싼 것은 투자자에게 유리한 구조이기 때문입니다. 투자자가 만기 이전에 발행회사에 액면금액으로 되팔 수 있다면 Cash flow 상 투자자에게 굉장한 메리트가 있습니다. 따라서 이 이점을 갖는 대신 그에 대한 대가의 개념으로 일반채권보다 더 많은 대가를 발행회사에 제공하는 것으로 이해할 수 있습니다.

위 예를 이어 들면, Put은 투자자가 만기에 10만원을 수령하는 채권을 11만원에 사는 형태가 됩니다.

궁금해 하신 내용에 대한 답변이 되었기를 바랍니다.

앞으로 더 좋은 교재로 찾아뵙겠습니다.

해커스 금융아카데미에서 드립니다.
2020.01.20