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P359 19번문제 보기1.2.3 왜맞는지 4번은 왜틀린지전혀 모르겠습니다ㅠㅠ
강의명 : [최신] 외환전문역 Ⅰ종 최종핵심정리+문제풀이 `\|` 회차 : 47강) [문제풀이] 옵션 김*희 2025.03.16
19번문제 외가격 이란게 어떻게 해석해야할지 1.2.3 보기 각각 왜 맞고 4번보기는 왜틀린지 강의에 P350 쪽 9번문제처럼 상세히 알려주세요 이거꼭 나올것같은데 전혀모르겠습니다ㅠㅠ

댓글 1개

김*근
외가격 옵션(Out-of-the-money option)이라는 말은 행사가격과 현재 시장가격을 비교하였을 때 행사하면 손해가 나기 때문에 행사할 수 없는 옵션을 말합니다. 현재 선물환율이 1,090원인데 콜옵션(살 수 있는 권리)의 행사가격이 1,120원이면 지금 행사하여도 손해이므로 행사할 수 없습니다. 이게 외가격 옵션입니다. 풋옵션도 마찬가지. 선물환율이 1,090원이라고 하였는데 풋옵션(팔 수 있는 권리)의 행사가격이 1,070원이라서 행사하면 손해. 역시 외가격 옵션입니다. 참고로 행사하면 이익이 나므로 행사할 수 있는 옵션은 내가격(In-the-money option), 행사가격과 시장가격이 똑같아서 행사하나마나인 옵션을 등가격(At-the-money option)이라고 합니다.

그럼 문제를 볼까요? 이 회사는 콜옵션(행사가격 1,120원)을 매도하고, 풋옵션(행사가 1,070원)을 매입했네요. zero cost라는 말은 옵션 프리미엄이 0이라는 뜻입니다. 이 회사는 풋옵션을 매입하고(프리미엄 지불), 콜옵션을 매도하였는데(프리미엄 수취), 지불하고 수취하는 프리미엄을 같도록 만들어 결과적으로 지불하는 프리미엄이 0이 되었습니다. 아울러 이처럼 콜옵션을 매도(혹은 매입)하고 동시에 풋옵션을 매입(혹은 매도)하는 전략을 range forward 라고 합니다. 이 전략은 range forward 중에서도 특히 cost가 0인 경우이지요. 또 range forward 라고 하여 항상 cost가 0이 되는 것은 아닙니다. 프리미엄을 지불하는(거꾸로 수령하는) range forward 도 얼마든지 만들 수 있습니다.

각 지문을 살펴보겠습니다.

1. range forward 는 문자 그대로 환율이 range 범위 안에 있으면 아무런 수익이나 손실이 없도록 만든 상품입니다. 그러므로 1번 보기는 맞는 설명입니다.

2. 이 회사는 당초 콜옵션(행사가격 1,120원)을 매도하고, 풋옵션(행사가 1,070원)을 매입하였는데, 만기일에 환율이 1,060원이 되면 이 회사는 매입한 풋옵션을 행사하여 달러를 1,070원에 팔 수 있습니다. 반면 만기 환율이 1,060원이므로 1,120원에 매입할 권리(콜옵션)은 행사되지 않습니다. 맞는 설명

3. 만기일에 환율이 1,100원이 되면 이 회사는 풋옵션(1,070원에 팔 권리)을 행사하지 않습니다. 또한 만기 환율이 1,100원이므로 1,120원에 매입할 권리(콜옵션)도 행사되지 않습니다. 옵션은 아무 것도 행사되지 않으므로 이 회사는 수출대금으로 받은 달러를 당시의 환율인 1,100원에 팔면 됩니다. 역시 맞는 설명

4. 만기일에 환율이 1,130원이 되면 이 회사는 풋옵션(1,070원에 팔 권리)을 행사하지 않습니다. 그러나 애당초 매도하였던 콜옵션(행사가격 1,120원)은 행사됩니다. 그 옵션을 매입한 상대방이 1,120원에 달러를 사겠다는 권리를 행사할 것이고, 그러면 이 회사는 의무적으로 1,120원에 달러를 팔아야 합니다. 보기는 1,130원에 매도할 수 있다고 되어 있으니 틀렸습니다.
2025.03.17