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투자설계 336페이지 델타
강의명 : [정규] 투자설계 (2005C) `\|` 회차 : 23강) 6장 파생상품 운용전략 (3) 이*유 2019.07.20
336p.g를 보면 델타헤지에서 옵션을 이용하여 기초자산의 가격변동에 대한 위험부담률을 없애는 완전헤지를 하려면 델타의 역수만큼의 옵션계약을 매입하면 된다. 예를 들어 콜옵션의 델타가 0.2인경우 옵션 5단위를 델타헤지하려면 기초자산을 1개를 매도하면 된다. 반면 기초자산 1단위의 매수 포지션을 헤지하기 위해서는 콜옵션 5단위의 매도포지션을 취하면 된다. 라고 적혀있습니다. 강사님께서 강의시간에 반면 기초자산 1단위의 매수 포지션을 헤지하기 위해서는 콜옵션 5단위의 매도 포지션을 취하면 된다 이 부분에서는 0.2의 역수가 5라고 설명을 해주셨는데, 그 앞 문장의 경우를 설명하지 않으셔서 Q1. '콜옵션의 델타가 0.2인 경우 옵션 5단위를 델타헤지하려면 기초자산을 1개 매도하면 된다. 이부분 설명 부탁드립니다. Q2. 반면 기초자산 1단위의 매수 포지션을 헤지하기 위해서는 콜옵션 5단위의 매도포지션을 취하면 된다. 이부분은 설명해주시긴 했지만 내용이 어려워서 다시한 번 금융연구원님의 답변으로 설명을 들었으면 합니다. 감사합니다! 정말 많은 도움이 됩니다!

댓글 1개

금***원
안녕하세요. 해커스금융아카데미입니다.

CFP 투자설계와 관련되어 문의주신 것에 답변 드립니다.

[문의주신 사항]

CFP 투자설계 기본서 p.335 : 델타, 델타헤지

[문의주신 사항에 대한 답변]

네, 독자님

편의상 KOSPI200과 이를 기초자산으로 하는 옵션인 KOSPI200옵션을 예로 들어보고자 합니다.

콜옵션의 델타가 0.2라는 것은 옵션가격의 변화/기초자산의 가격변화가 1/5로 나타난다는 것입니다. 따라서 옵션가격의 변화율이 1%일 때, 기초자산가격은 5%만큼 변화한다고 이해할 수 있습니다.

따라서 콜옵션의 델타가 0.2인 경우 옵션 5단위를 보유한 상태에서 델타헤지하려고 한다면 기초자산을 1단위 매도하면 됩니다. 1단위의 옵션의 가격변화율은 1%이기 때문에 5단위일 경우 5%씩 변화할 것입니다. 그런데 기초자산은 1단위에 5%만큼 변화하므로 1단위만 매도해도 5%의 변화를 가져올 수 있습니다.

즉, 옵션 5단위를 보유한 상태라면 기초자산을 1단위만 반대 포지션을 취하면 기초자산 가격변동위험을 없애는 헤지거래가 가능하다는 것입니다.

다른 한편으로 KOSPI200 1단위를 매수한 상태(매수포지션)라면 0.2의 델타의 경우라면 옵션가격의 변화율이 기초자산 가격변화율보다 1/5만큼 더디게 나타나므로 5단위의 콜옵션을 매도해야 기초자산 가격변동위험을 없앨 수 있다는 것입니다.

즉, 현재 보유중인 것이 기초자산인지, 콜옵션인지에 따라 옵션델타의 헤지비율이 반대로 적용된다는 것을 알 수 있습니다.

문의하신 내용에 대해 부족한 답변인 것 같아 죄송한 마음이 듭니다.

궁금해 하신 내용에 대한 답변이 되었기를 바랍니다.

앞으로 더 좋은 교재로 찾아뵙겠습니다.

해커스 금융아카데미에서 드립니다.

2019.07.22