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봉투모의고사 5회 74번 델타헤징에 대해 문의드리고 싶습니다.
강의명 : [최신] 투자자산운용사 최종핵심 문제풀이 `\|` 회차 : 28강) [3과목] 주식투자운용 및 투자전략-1 오*준 2021.06.12
5회 74번의 수익 위험구조변경의 문제를 푸는데 나.에서 델타 헤징을 이용한 운용 전략은 초과 수익률을 창출을 위한 수익 위험 수익 구조를 추구할 수 있다고 하고 라. 에서는 델타 헤징을 이용한 운용 전략은 적극적으로 초과 수익을 추구하지 않는다는 점에서 패시브 운용으로 볼 수 있다고 나와있습니다. 델타 헤징이라는 개념은 기초자산의 변동성을 선물가격의 변동성으로 헤지한다는 걸로 알고있는데 답에는 나와 라가 모두 맞는 설명이라고 나와있습니다. 공부가 부족해서 어떻게 이해를 해야하는 지 모르겠습니다. 시험이 얼마 남지 않아서 답변을 받을 수 있을지 모르겠지만 부탁드리겠습니다.

댓글 1개

해****융
안녕하세요. 해커스 금융아카데미입니다.

우선 답변이 늦어진 것에 대해 죄송한 말씀드리며,
투자자산운용사 FINAL 봉투모의고사와 관련하여 답변 드립니다.

[문의주신 사항]

투자자산운용사 FINAL 봉투모의고사 5회 문제 74번 보기 나, 라.

[문의주신 사항에 대한 답변]

델타 헤징을 이용하여 수익/위험구조를 변경시키는 전략은
투자기간의 만기까지 원하는 수익/위험구조와 동일한 델타를 가지도록 주식이나 선물 등의 포지션을 지속적으로 변화시킴으로써 결과적으로 만기에 원하는 수익/위험 구조가 달성되도록 하는 운용방식입니다.

나.의 경우에는 기존의 원금보존형 상품이나 전환형 상품과 비교했을 때, 델타 헤징을 이용하여 수익/위험구조를 변경시키는 전략의 장점이라고 이해하시면 좋을 것 같습니다.
기존의 상품은 정상적인 액티브 전략으로 운용하다가 최저수익률 또는 목표수익률에 도달하는 경우 모든 자산을 무위험자산으로 운용하는 방식을 취했습니다. 따라서 일단 최저 수익률에 도달하면 그 이후에 다시 주가가 상승하더라도 그에 따른 보상을 받을 수가 없습니다.
전환형 상품의 경우에도 마찬가지로 목표수익률에 도달할 수는 있으나, 목표수익률을 초과할 수도 있는 가능성을 포기한 것에 대한 보상이 없습니다.
이에 비해 델타 헤징을 이용한 상품은 파생상품을 이용한 전략과 동일하게 콜옵션 매도에 따른 초과수익률을 창출 할 수 있는 수익/위험구조를 추구한다는 것입니다.

다만, 라,에서 설명하는 것은 초과 수익을 전혀 추구하지 않는다는 의미보다는,
시장의 등락이나 섹터 또는 개별 종목의 가치분석을 통해 적극적으로 초과수익을 추구하지 는 않는다는 것을 설명한다고 보시면 좋을 것 같습니다.

궁금해하신 내용에 대한 답변이 되었기를 바랍니다.

앞으로 더 좋은 교재로 찾아뵙겠습니다.

해커스 금융아카데미에서 드립니다. 2021.06.15