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p 316 10번문항 질의드립니다.
강의명 : [최신] 외환전문역 Ⅰ종 최종핵심정리+문제풀이 `\|` 회차 : 44강) [문제풀이] 선물환거래와 외환스왑 안*성 2024.03.20
안녕하세요 교수님. 강의엔 10번문항 해설이 없어 개별질의드립니다. 문항상 현물환율에서 2개월 swap point를 차감해야하는 이유가 잘 이해가 가지 않습니다. 해설상 매입환율이 매도환율보다 크기 때문이라고 하는데 매입환율이 매도환율보다 큰 것이 swap point의 가산/감산과 어떤 상관관계가 있는건가요? 답변 감사합니다.

댓글 1개

김*근
원칙적으로 선물환율은 현물환율에 스왑레이트를 <더하여> 산출합니다. 다만, 스왑레이트의 표기방법에서 차이가 납니다. 스왑레이트는 그 자체가 항상 플러스(+), 즉 양수만 되는 것이 아닙니다. 종종 마이너스(-) 즉 음수가 되는 경우도 있습니다. 그런데 현실에서는 스왑레이트의 부호를 표시하지 않는 것이 보통입니다. 그러기에 얼핏 보아서는 스왑레이트의 부호가 플러스인지 마이너스인지 알기 어렵습니다.

요령이 있습니다. Bid<Offer 로 나타나면, 즉 Offer Rate가 크면 스왑레이트의 부호는 플러스인 것이고, 반대로 Bid>Offer 로 나타나면 Offer Rate가 작으면 스왑레이트의 부호는 마이너스인 것입니다. 왜 그런지는 쉽게 알 수 있습니다. Offer Rate라는 것은 은행이 <매도하는> 환율입니다. 당연히 Bid Rate 즉 은행이 매입하는 환율보다 비싸야 합니다. 따라서 Bid<Offer 로 나타나면, 즉 Offer Rate가 크면 이는 정상적인 경우이므로 스왑레이트의 부호는 플러스인 것이고, 그러므로 현물환율에 스왑레이트를 <더하여> 선물환율을 산출하면 됩니다.

그런데 반대로 Bid>Offer 로 나타나면 즉, Offer Rate가 작으면 어떨까요? 은행의 매도환율 Offer Rate가 매입하는 환율 Bid Rate보다 쌀 수 있을까요? 은행이 싸게 매도하고 비싸게 매입할 리는 만무합니다. 그러므로 이렇게 나타난다면 사실 스왑레이트의 부호는 마이너스인 것입니다. 10번 문제에서 2개월 스왑포인트가 38~33으로 제시되었으니 이는 +38~+33이라는 말이 아니라 사실상 (-38) ~ (-33) 인 셈. 그렇다면 -38은 -33보다 적으니 Offer Rate가 Bid Rate보다 비싸지요? 이렇게 되어야 정상인 것입니다.

결론적으로 Offer Rate가 크면 스왑레이트의 부호는 플러스인 것이고, 반대로 Offer Rate가 작으면 스왑레이트의 부호는 마이너스인 것입니다. 스왑레이트의 부호가 플러스인 경우 선물환율은 현물환율에 스왑레이트를 <더하여> 산출하면 됩니다. 반대로 스왑레이트의 부호는 마이너스인 경우는 현물환율에 마이너스 스왑레이트를 더하면, 즉 현물환율에서 스왑레이트를 빼어서 선물환율을 산출합니다.

2024.03.20